人民币贬值的预期增强。业内普遍预测商业银行将按照中国人民银行（中央银行）的指导，降低定期存款利息，降低成本，为5月下调政策利率创造环境。在严格的防疫政策下，如何通过货币政策支撑中国经济成为国际金融市场的焦点。

 

      在外汇市场上，人民币行情暴跌。在中国经济减速和美国利率上涨的叠加作用下，人民币兑美元从4月中旬开始跌幅超过5％。在5月10日的上海市场上一度创下1美元兑6.74元的1年半以来低点。央行到5月10日连续3个工作日向人民币贬值、美元升值的方向设定基准值，采取事实上允许人民币在一定程度上贬值的姿态。
      人民币的贬值预期仍然很强。因为央行相继采取准备下调利率的措施，其中一项措施是下调商业银行的定期存款利率。
 

 

人民币兑美元汇率从4月中旬开始下跌

      中国工商银行4月下旬将2年期和3年期利率分别下调了0.1％。大宗存款的新利率分别为2.6％、3.25％。央行5月9日发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》显示，4月25日～5月1日全国新增存款利息加权平均为2.37％，比上周下调了0.1％。
      原因是根据央行的指导，银行业界团体“市场利率定价自律机制”督促银行下调存款利率。虽不是强制，但央行在5月9日的报告中公布了存款利率市场化调整机制，以引导利率下调。从保持金融系统稳定的观点来看，检查银行健全性的“宏观审慎(macro-prudential)”监管是有利的。

    中国经济正在大幅减速。由于3月底开始上海采取封控措施等，物流混乱，消费等内需低迷。央行等为了支撑经济，希望进一步增加银行融资。央行认为首先需要进一步下调存款利率，减少银行成本，以创造容易贷款的环境。
      4月25日，央行将金融机构的存款准备金率（强制商业银行缴存在中央银行的存款比例）下调了0.25～0.5个百分点。这同样有助于降低银行的成本。这是自2021年12月以来首次下调存款准备金率，所有银行的平均准备金率为8.1％，降至2006年7月以来的最低水平。

 

      截至5月10日，央行向中央财政上缴了过去积累的8000亿元利润。由于资金通过中央财政流向企业等，也可以认为向市场提供了相同数额的资金。据央行称，其效果相当于将准备金率下调了0.4个百分点。
      市场上有很多观点认为，经过采取帮银行降低成本的一系列措施，降低“贷款市场报价利率（LPR，Loan Prime Rate）”的条件越来越成熟。野村证券公司首席中国经济学家陆挺预测将在5月或6月降息。
      令人关注的是人民币快速贬值引发资金外流的风险。在美欧等国家进入加息局面的背景下，如果中国反向降息，海外投资者抛售中国国债等的压力可能会增大。预计央行将判明人民币汇率行情的动向，并据此判断是否加强货币宽松政策。